“限产风”吹来大宗商品投资新逻辑(2)

  国金证券分析师认为，上周以来第二批环保督查开启叠加江苏等地中频炉拆除行动，加之年底钢厂检修增多，导致了全国高炉开工率重回低位(低于去年同期水平)，钢铁产量下降，一定程度上对冲了需求淡季的影响。因此，近期钢价仍然较为坚挺，毛利始终保持不错水平，随着上述事件影响的深入，钢价将维持震荡态势。

  内部博弈加剧

  事实上，环保事件对于煤焦钢及化工企业而言，并非一刀切式的利好，后期将出现分化走势。

  “政府出台环保限产政策导致钢厂开工率大幅下滑，从而使得焦炭需求骤降，钢厂趁机提出下调焦炭采购价格，焦化厂和钢厂之间博弈加剧。”广州期货分析师黎俊表示。

  顾萌指出，近期钢厂由于限产导致焦炭使用量下降，试探性提降焦炭价格，部分焦企同意20-50元/吨的降幅。但大部分焦化企业认为，在限产幅度一致的情况下，焦炭价格目前不会出现明显降幅，甚至部分焦企试图提涨焦价，以进为退。

  焦煤方面，顾萌表示，由于12月末即将开始冬储，绝大多数企业认为春节前价格不会回落。但部分企业比较看空春节后的煤焦市场，2017年粗钢产量应当会 处于下行的趋势，而煤炭供给总量会有所提升，总体利空煤焦价格。但在煤焦回落幅度上，企业间也存在一定分歧，较为乐观的企业认为焦炭价格不会低于1500元/吨。对于中频炉的整治力度和明年去产能的实质影响方面还有待观察。

  “环保限产的确造成了国内局部化工品供应不足，但是这并没有改变国内化工品供应过剩格局。并且，这种限产也是阶段性的，很难长期延续下去，因此对于化工品的支撑也属于短期作用，并没有改变化工供应过剩的大格局。”金石期货分析师黄李强表示。

  他认为，目前化工整体上仍然是供应过剩格局，其中尤以PTA最为代表。但受限产(甲醇)和冬储(沥青)等因素影响，供应出现了阶段性短缺。短期来看，这种影响仍然存在，因此化工有望继续上涨，但上涨可持续性存疑。记者 王朱莹